Tóm Tắt Sách Những Kẻ Ngoài Lề (The Outsiders)

Tám CEO Người Ngoài

Thorndike mô tả tám CEO khác thường đã vượt trội đáng kể so với đồng nghiệp và thị trường. Họ bao gồm:

• Tom Murphy tại Capital Cities/ABC
• Henry Singleton tại Teledyne
• Bill Anders tại General Dynamics
• John Malone tại TCI
• Katharine Graham tại The Washington Post
• Warren Buffett tại Berkshire Hathaway
• Bill Stiritz tại Ralston Purina
• Dick Smith tại General Cinema

Mặc dù ở các ngành và thời đại khác nhau, những lãnh đạo này chia sẻ cách tiếp cận chung đã tạo ra kết quả phi thường—trung bình lợi nhuận hàng năm trên 20% trong nhiều thập kỷ.

Phân Bổ Vốn: Kỹ Năng Ẩn

Hầu hết đào tạo trường kinh doanh và quản lý tập trung vào vận hành và chiến lược. Tuy nhiên các quyết định quan trọng nhất của CEO liên quan đến phân bổ vốn: làm gì với tiền mặt mà doanh nghiệp tạo ra.

Có năm cách triển khai vốn: đầu tư vào vận hành, mua lại các công ty khác, trả cổ tức, trả nợ, hoặc mua lại cổ phiếu. Và ba cách huy động vốn: tận dụng dòng tiền nội bộ, phát hành nợ, hoặc phát hành cổ phiếu. Thành thạo những quyết định này phân biệt CEO giỏi với những người tầm thường.

Đặc Điểm Chung Của CEO Người Ngoài

Suy nghĩ độc lập: Những CEO này không theo trí tuệ thông thường hay lời khuyên của Phố Wall. Họ tự suy nghĩ và đưa ra quyết định trái ngược khi con số hỗ trợ họ.

Tập trung vào dòng tiền: Họ bỏ qua thu nhập kế toán và tập trung vào việc tạo ra tiền mặt thực tế. Một số cố tình giữ thu nhập báo cáo thấp để giảm thiểu thuế và tối đa hóa tiền mặt.

Trụ sở tinh gọn: Tất cả đều điều hành văn phòng công ty cực kỳ tinh gọn, đẩy việc ra quyết định xuống các quản lý vận hành trong khi giữ quyền kiểm soát phân bổ vốn.

Cơ hội kiên nhẫn: Họ chờ đợi cơ hội phù hợp thay vì liên tục triển khai vốn. Khi cơ hội tuyệt vời xuất hiện, họ hành động quyết đoán và tích cực.

Trái ngược có chọn lọc: Họ mua lại cổ phiếu khi rẻ, phát hành cổ phiếu khi đắt, mua lại khi giá thấp, và bán tài sản khi giá cao.

Cuộc Cách Mạng Mua Lại Cổ Phiếu

Trước Singleton tại Teledyne, mua lại cổ phiếu hiếm và bị nhìn nhận nghi ngờ. Ông chứng minh rằng mua lại cổ phiếu dưới giá trị nội tại thường là cách sử dụng vốn tốt nhất có thể. Khi cổ phiếu Teledyne giảm, ông mua lại 90% cổ phiếu đang lưu hành, tập trung quyền sở hữu và tạo ra giá trị khổng lồ cho cổ đông còn lại.

Nhưng mua lại chỉ hiệu quả khi cổ phiếu giao dịch dưới giá trị nội tại. Mua cổ phiếu định giá quá cao phá hủy giá trị chắc chắn như trả quá cao cho một vụ mua lại. Các CEO người ngoài hiểu sự khác biệt này trong khi hầu hết các quản lý doanh nghiệp vẫn chưa hiểu.

Đối Lập Với Jack Welch

Thorndike rõ ràng đối lập cách tiếp cận người ngoài với Jack Welch tại GE, thường được coi là mô hình CEO hiện đại. Welch tập trung vào tăng trưởng, mua lại, và quản lý thu nhập để đáp ứng kỳ vọng của Phố Wall. Các CEO người ngoài tập trung vào giá trị trên mỗi cổ phiếu, thường thu nhỏ công ty khi điều đó tăng giá trị trên mỗi cổ phiếu.

Kết quả nói rõ ràng: các CEO người ngoài vượt trội đáng kể so với Welch và GE trong các giai đoạn tương đương, mặc dù nhận được ít sự chú ý của truyền thông hơn và xây dựng các đế chế ít nổi bật hơn.